在Cathie Wood成为疫情时代投资狂热绚丽的多年之后，她的旗舰基金迎来了一个不太光彩的节点。

　　ARK Innovation ETF（代码ARKK）本月早些时候录得连合10个交游日的下落，为该基金史上最长连跌记载。当年五年傍边 —— 遮掩疫情后期、利率飙升以及尔后市集反弹的阶段 —— ARKK累计下落逾50%，而纳斯达克100指数同时高涨了80%。

　　答复高下连续取决于起算的时代点。但就更广义的“疫情后周期”而言，该基金与主要基准之间的差距依然显耀。

　　当年押注让Wood广为东说念主知的“颠覆式革命”理念 —— 电动汽车、基因组学以及金融科技等投资主题 —— 的投资者目击着投资表当今利率上行后彰着失神，市集对投契性成长股的采用也更为严格。

　　在新冠时代投资飞扬高点的2021年2月，ARKK资产界限一度彭胀至约280亿好意思元；如今约为60亿好意思元，较峰值缩水约80%。数据娇傲，该基金本年迄今下落了9%，年头于今净流出约1.2亿好意思元。

　　这些数字共同诠释，市集领涨板块轮动的速率之快，以及关于迟到的投资者而言，这种轮动的代价之大。自确立之初买入，在扫数波动本领一直抓有的投资者总体答复可以；但资金流向数据则叙述了一个不同的故事：大部分资金是在接近峰值时涌入的。

　　ETF.com总裁兼参议主宰Dave Nadig暗示：“主动型投资惩处东说念主能在很长一段时代里抓续‘押对’的情况极为生僻。主动惩处的数学践诺是，平均而言投资者连续会跑输市集。”

　　与科技类基准的相比很常见，但ARKK的投资组合与传统行业指数存在彰着各别。该基金在基因组学和数字资产等界限敞口建壮，而这些在纳斯达克100指数中占比并不高。

　　Wood也强调择时的蹙迫性。她的旗舰基金ARKK当年三年年化答复逾越18%，在晨星追踪的中盘成长基金中位列前8%。固然五年期确认接近同类基金中垫底，但按10年维度看，基金年化答复逾越17%，位列前5%。

　　Wood在声明中称：“咱们的经由不受作风框定，开云但持久成果很了了：ARKK、ARKQ和ARKW在各自完满历史区间内相对晨星同类基金排行位于前10%，其中ARKQ和ARKW位于前1%。只截取较短区间会污蔑合座确认；自确立以来的年化答复仍是行业里最公说念的臆想步调。”

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　　晨星则对Wood的计策给出负面评级，觉得该基金在风险疏导后很可能跑输其基准以及大大宗同类家具。尽管当年十年该基金答复逾越大宗同类，但其波动率也好像是同类的两倍。

　　数据娇傲，自确立以来，ARKK基金净流入资金近120亿好意思元。探讨词铁心1月底，该基金资产界限仅约62亿好意思元，较投资者积年进入减少了约60亿好意思元。这一缺口反应出资金在事迹刚劲时代涌入，随后娇傲在后续的下落风险中。以此步调臆想，在界限约14万亿好意思元的好意思邦交游所交游基金市集合，ARKK呈现出的投资者资金流入与剩余资产之间的背离尤为显耀，突显了金钱遭到的侵蚀。

　　Wood持久强调，ARKK旨在补充而非复制庸碌市集指数，其在多元化投资组合中的作用取决于次序性再均衡 —— 在高涨后减抓头寸，不才跌时加仓。

　　对在茂盛期买入并在低迷期抓有的投资者而言，这条计策确切按其狡计施展了作用 —— 仅仅陪伴的波动性并不讨喜。

　　行业参议ETF高档分析师Eric Balchunas暗示：“尽管她的一些预计并未终了，但Cathie一直相等坦率地诠释这些ETF会投资什么，也从未动摇。‘搭客’仍是离场，确凿的拥趸留了下来 —— 对她这种计策来说，可能反而是功德。”

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包袱裁剪：王许宁