握有安杜里尔工业、SpaceX、OpenAI 及 Anthropic 股权的Powerlaw Corp 基金，正请求在纽约发售股份，此举将让散户投资者有契机共享东说念主工智能、国防与航天领域顶级独角兽企业的成长收益。

　　该基金从属于 Powerlaw 本钱集团，由总部位于旧金山的阿卡迪安风投运营，专注于从现存投资方手中收购未上市企业股份。该公司在周二声明中暗意，其经管财富范畴已超12 亿好意思元，联系上市计较已提交监管文献，仍需获取好意思国证券交往委员会（SEC）批准方可推论。

　　好意思国个东说念主投资者永恒被休止在 OpenAI 等企业的指数级增长红利以外。OpenAI 近期正以高达8300 亿好意思元的估值洽谈融资，而几年前其估值还不及 300 亿好意思元。比及这类企业雅致上市时，大部分价值增长早已被大型风投契构或里面东说念主士收入囊中。Powerlaw 恰是一批新兴投资器用之一，旨在为平方散户填平这说念边界。

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　　风投契构 Jazz Venture Partners 经管合资东说念主、同期亦然 Powerlaw 投资者的约翰・斯皮纳莱暗意：

　　“跟着私募商场资金充裕，最优质的企业不再选择上市。这劫夺了各人参与高成长企业投资的契机。”

　　该基金称号源于风险投资中的幂律散播效应：历史上，少量数企业孝敬了行业中弗成比例的答复。基金通过二级商场交往，以3.55 亿好意思元投资了全球 18 家估值最高的未上市科技公司，包括直袭取购、与职工收场股份购买公约，或蚁合其他微型投资者通过特场所向载体（SPV）参与投资。

　　该基金选择径直上市，2026世界杯官网这意味着与传统 IPO 刊行新股募资不同，它仅由现存鼓动出售存量股份。一朝获取监管批准，投资者便可通过经纪账户在公开商场买入其股票，如同交往其他上市个股。

　　风险身分

　　这一结构相同利好 Powerlaw 自己：跟着独角兽企业上市数目减少，风投与早期投资方难以将账面高估值更始为现款答复。通过上市，公司将触达更平庸的投资者群体；若商场阐明细腻，还可召募新资金络续投资。基金同期计较向鼓动收取 2.5% 的经管费。

　　风险包括：Powerlaw 这类阻滞式投资基金，时常会出现 股价低于净财富值（NAV） 交往的情况。公司在招股书中教唆，开云体育app即便投资组合阐明细腻，股价也可能滞后。同期警告称，其投资的未上市企业公开信息有限，无需露出详备财务报表。

　　把柄 SEC 文献，死心旧年年末，该基金净财富价值约为4.75 亿好意思元。

　　永恒以来，好意思国绝大巨额散户被挡在私募商场门外 —— 参与门槛接续为净财富超 100 万好意思元或年收入至少 20 万好意思元。而另类财富经管机构正推动向各人绽开私募商场。

　　曾允许散户投资未上市企业的投资平台 Linqto 歇业，突显了私募商场的风险。该平台曾提供从 SpaceX 到 Anthropic 等公司的股权，通过诞生 SPV 收购股份，再将 SPV 份额售卖给客户。

　　Powerlaw 通过股权、可转债、SPV 及远期合约等多种时势握有投资组合公司股份。

　　彭博行业分析师詹姆斯・塞法特暗意：

　　“私募财富与公开商场正在会通。越来越多东说念主但愿通过公开渠说念器用参与未上市企业投资，各样时势各有益弊。”

　　Powerlaw 部分握仓风险更高：举例，某只匡助投资者参与热点初创企业融资轮的 SPV，若份额被其他投资者进一步拆分，可能与底层财富隔了多层结构。而远期合约（如职工下野或公司 IPO 后买入股份的公约），可能因企业领有优先购买权而受阻。

　　同类阻滞式基金 Destiny Tech100 已于 2024 年 3 月上市。径直上市时，该基金握有 23 家未上市企业股权，价值约 5260 万好意思元。股票开盘价 8.25 好意思元，最高涉及约 105 好意思元，市值超 10 亿好意思元，现在股价约 30 好意思元。

　　英国也有多只阻滞式基金，包括 Chrysalis Investments 以及贝利吉福德旗下的苏格兰典质贷款投资信赖。该信赖握有 SpaceX、台积电、Stripe 等公司股权，自 2023 年以来股价较 NAV 折价约 20%。2020 年以来其阐明仍卓绝 95% 的同业。

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背负裁剪：郭明煜